<ol id="bjrbf"></ol>
    <address id="bjrbf"><track id="bjrbf"></track></address>

      啟明信息(www.hbxgkj.cn)

      啟明信息2010年報點評:汽車電子是亮點,將進入放量增長期

      時間:11-03-22 00:00    來源:申萬宏源

      公司今日公布2010年報,業績略低于預期。2010年,公司實現收入15.41億元,同比增長17.12%;實現凈利潤為9027萬元,同比增長13.76%。業績低于預期的主要原因在于:1)管理軟業務收入下降7.83%;2)汽車電子由于硬件業務比重上升毛利率下降;3)所得稅費用同比增長155%。

      汽車電子業務是亮點。2010年公司各業務中,汽車電子實現銷售收入2.00億元,同比增長79.22%。此項業務經過多年積累后,已逐漸進入放量增長期。

      2010年公司后裝產品實現高速增長,并且車載電子準前裝業務在2010年9月份已正式推廣,我們預計準前裝與前裝汽車電子業務在2011年起將成為公司的重要增長點。

      新能源汽車電子提供更廣闊空間。在新能源汽車電子領域也實現突破,公司已與一汽大眾簽訂新能源汽車戰略合作協議,將為一汽大眾電動汽車提供全方位的“電控”服務,包括電池控制、電子控制等系列服務和解決方案。我們估計此項業務在2010年貢獻收入已達數千萬元。

      綜合毛利率下降,費用控制良好。公司2010年綜合毛利率為12.72%,較去年同期下降1.67個百分點。主要是由于毛利率較高的管理軟件收入較去年同期下降7.83%,并且汽車電子業務中后裝硬件產品比重提升。此外,公司銷售費用同比增加21.5%,但管理費用則同比下降8.3%,主要是由于公司不斷通過機構調整、壓縮費用開支等方式降低費用支出。

      所得稅費用大幅增加也是凈利潤增速放緩的重要原因。實際上,公司在2010年利潤總額同比增長22.74%,但由于所得稅較去年同比增加155%,導致凈利潤增幅僅為13.76%。這主要是由于下屬子公司執行所得稅率有所變動,使得所得稅費用大幅增加。

      維持“買入”評級。公司汽車電子業務經過多年積累,已進入放量增長期,并且新能源汽車電子具有充足儲備,近期與遠期增長均有保障。我們暫維持前期盈利預測,預計公司11、12年EPS分別為0.60、0.85元,并根據后續汽車電子業務進展情況調整盈利預測。

      色噜噜亚洲男人的天堂www_露脸熟女叫床_鸭王3完整版在线观看国语版_师傅两个一起我会坏掉的视频