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      啟明信息(www.hbxgkj.cn)

      啟明信息:車載電子短期低于預期,長期目標仍可期

      時間:11-05-30 00:00    來源:廣發證券

      汽車電子迎來高速增長期

      汽車電子化是衡量現代汽車水平的重要標志,70%的創新來源于汽車電子。

      隨著汽車市場從歐美向國內轉移和汽車電子在整車制造成本中所占的比例不斷提高,國內汽車電子領域將進入高速發展期,未來市場空間巨大。

      車載電子短期低于預期,7萬臺目標仍可期

      2011年公司的銷售目標是前裝加準前裝7萬臺,價格在5000-6000元/臺。

      從目前的銷售情況來看,一季度進度略低于預期。隨著5月18日新款B70的發布以及公司渠道的推廣,我們認為三季度將是公司銷售的拐點;車身電子方面,公司新產品創意不斷,業績有望超預期。

      新款車型助推 D-Partner

      2011年5月10日,公司與一汽轎車簽訂了《備品供應合同》及《備品服務供應合同》:公司向對方提供2011款B70車型所需的5款車載電子零部件及1款增值服務包。2011款B70將正式搭載公司自主研制開發的D-Partner服務體系。我們預計今年上述產品及服務的銷售收入將達到3000萬元。

      盈利預測與估值評級

      我們預計公司 2011-2013年銷售收入20.66、25.89與31.38億元,增速分別為34.08%、25.32%與21.18%,全面攤薄EPS 分別為0.41、0.64與0.91元。我們給予公司11年30動態市盈率,未來6個月目標價格12.41元。

      風險提示

      汽車電子的進度低于預期的風險;新能源汽車不確定的風險。

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