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      啟明信息(www.hbxgkj.cn)

      啟明信息:汽車電子將隨一汽十二五規劃全面啟動

      時間:11-08-19 00:00    來源:民生證券

      一、 事件概述

      公司今日公布2011年半年報。公司實現營業總收入5.46億元,較上年同期增長28.60%,歸屬于母公司所有者凈利潤3521萬元,較上年同期增長12.05%。其中汽車電子收入同比增長39.24%,管理軟件收入同比增長43.19%。

      二、 分析與判斷

      汽車電子業務短期低于預期,但是長期將隨著一汽集團十二五規劃全面啟動

      一汽集團在十二五期間將投入1500億元實現兩大目標:500萬臺的整車銷量以及20%的市場占有率,做大做強自主品牌產品,并斥資17.6億元開發H平臺的C131項目將紅旗復產列為重要內容。啟明信息(002232)作為一汽集團的核心支撐體系,汽車電子業務將隨著集團的規劃全面啟動。此前公司被確定為一汽新車型奔騰B70所需導航等車載電子零部件的供應商,同時有望為復產紅旗車提供車載電子從而進入政府采購市場,此外新能源汽車的量產也將為汽車電子業務打開廣闊的市場空間。

      有望借助D-Partner平臺實現大眾乘用車市場車聯網

      《公路水路交通運輸信息化“十二五”發展規劃》要求“十二五”期間運輸裝備運行監測網絡基本建成,同時重點營業性運輸裝備監測覆蓋率達到100%。車聯網已經在“兩客一?!?、重點營運貨車、大型工程機械以及出租車等專業運輸裝備上展開試點。目前公司的D-Partner平臺入網車輛以及達到6萬輛,覆蓋了公交、物流、重卡等150多家專業客戶。同時奔騰B70用戶將納入D-Partner平臺服務體系,公司從專業市場向大眾市場邁出了堅實的一步,未來有望借助D-Partner平臺實現大眾乘用車市場車聯網。

      管理軟件業務發展較快,集成服務與數據中心業務穩定增長

      公司依托一汽集團實現管理軟件業務快速增長,報告期內收入同比增長43.19%。集成服務業務同比增長24.32%,數據中心業務同比增長7.08%。

      業務毛利率維持穩定,管理費用率小幅提升

      報告期內公司業務毛利率為17.5%,與去年同期基本持平。管理費用率為9.37%,較去年同期提升1.8個百分點,主要原因是汽車電子將用于多款新車型,研發投入較大。銷售費用率為0.79%,與去年同期持平。

      三、 盈利預測與投資建議

      維持“謹慎推薦”評級。我們預計公司2011、2012年每股收益分別為0.30元、0.43元,對應2011、2012年PE分別為38.8x、26.7x。

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