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      啟明信息(www.hbxgkj.cn)

      啟明信息:車聯網純正標的,平臺化發展成熟

      時間:15-07-01 00:00    來源:長城證券

      投資建議

      公司作為一支純正的車聯網標的,目前集成服務業務是營收主力,其中數據中心是亮點,擁有吉林省唯一一家大型數據恢復中心;公司逐步實現車聯網方面的技術升級,在原始D_Partner平臺的基礎上融合了call center技術,同時實現機器的數據交互和人工的數據交互;儲備純電動車型的汽車電子技術,汽車電子業務將成為未來的發展重點;車聯網結合已成熟的管理軟件業務,共同發力,穩步發展,預測15、16年營業收入分別達到13.95億元和14.25億元,凈利潤為1,243萬元和1,678萬元,EPS為0.03元和0.04元,首次給予“推薦”評級。

      要點

      實現技術升級,是純正的車聯網標的:從技術方面來看,公司在原始D_Partner平臺的基礎上融合了call center技術,該技術可同時實現機器的數據交互和人工的數據交互,為駕駛者提供更多的增值服務,極大的滿足了車主的個性化需求。另外,公司已基本實現北斗數據信號與GPS數據信號的切換技術,完善了車聯網平臺。從產品方面來看,公司除了供應一汽集團自主品牌旗下的所有車型外,還供給一汽大眾旗下的速騰,高爾夫和邁騰等中端車型,針對不同的車型提供不同的車載導航產品。從市場方面來看,隨著汽車市場競爭逐漸加劇,整車廠對于前裝導航系統的需求將日益擴大,車載導航產品的訂單量將呈現逐年上升的趨勢。未來公司將考慮通過并購重組的方式來提升整體的技術實力,拓寬客戶資源,大踏步進入車聯網市場。

      純電動車型的汽車電子技術已成熟。公司對于純電動汽車相關的車身控制策略、部分車載電子產品已有技術儲備,涉及信息系統,儀表和車身控制等方面。若一汽和大眾的相應車型形成產業化后,相關產品將會達到量產,但整車廠未來是否推出純電動車或混合動力車型仍存在較大不確定性。

      汽車電子業務將成為公司未來的發展重點。車身電子和車控電子方面的產品主要應用于卡車和物流車輛,產品基于GPS定位功能,實現了車隊對車主在運輸過程中的全程監控。產品最基本的功能是定位和通訊,還可以加裝遠程的車輛故障診斷,行車記錄以及彈壓檢測等增值服務。這方面業務的毛利率雖然相對較低,但由于產品的不可修復性,故銷量較大。

      管理軟件是公司未來發展的另一重點。管理軟件業務是公司的核心業務之一,為汽車業企業提供信息化的整體解決方案,形成了從原材料采購,生產控制,辦公自動化,到銷售庫存以及客戶關系管理的一體化服務。產品主要結合一汽和其上下游零部件供應商以及4S店的特點,為其量身定做。

      集成服務業務是營收主力,數據中心是亮點。集成服務分為系統集成和數據中心兩部分。系統集成業務在營業收入中的占比相對較大,涉及智能樓宇、數字化醫院、信息安全、應急指揮中心以及網絡工程等方面,主要服務于企業、學校和醫院等大型機構。數據中心主要承擔一汽的數據運維服務,擁有比較成型的團隊,也是吉林省唯一一家災難備份與運維中心,最高能夠容納1600個機柜,可提供本地的數據備份、異地的數據備份和災難數據恢復等服務。

      風險提示:管理軟件業務存在技術壁壘;純電動車型的汽車電子技術的應用存在較大的不確定性。

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