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      啟明信息(www.hbxgkj.cn)

      啟明信息:收入同比微降緣于08 年同期收入基數較大

      時間:09-10-23 00:00    來源:天相投資

      2009 年1-9 月,公司實現營業總收入6.48 億元,同比下降3.95%;實現營業利潤5.72 億元,同比增長8.02%;歸屬母公司所有者的凈利潤5,506 萬元,同比增長2.20%;每股收益0.22 元。公司預計2009 年全年的凈利潤增幅為30%-50%。

      收入同比減少緣于08年同期收入基數較大。公司主要從事汽車行業管理軟件的開發,以及汽車電子產品的生產等業務,控股股東為一汽集團。2008年前三季度,由于部分管理軟件項目提前驗收并確認收入,使得公司在2008年1-9月的營業總收入占全年的比重達到62%,略高于正常水平,公司在2008年前三季度的收入基數較大,使得報告期內營業總收入同比有所減少。

      主營業務毛利率和期間費用率小幅提升。報告期內,由于毛利率較低的硬件分銷業務收入占比的下降,從而導致公司的主營業務毛利率同比提高1.86個百分點,達到20.07%。報告期內,公司的期間費用率為10.42%,同比提高0.87個百分點,其中管理費用率為9.77%,同比提高1.41個百分點。

      公司憑借多年的汽車行業從業經驗,其管理軟件產品更能適應本土汽車企業的信息化需要,同時公司以控股股東一汽集團為依托,將一汽作為產品的實驗和推廣平臺,可以更有效地促進管理軟件在同類企業中的應用。信息產業振興規劃中,明確提出要促進信息技術在傳統產業中的應用,同時,隨著09年汽車行業的回暖,預計公司承接的信息化訂單將有較大幅度的增長。

      同時,公司的汽車電子產品也將借助一汽的平臺向國內其它汽車制造企業進行推廣,隨著前裝導航儀產品研制成功,以及一汽集團新車型的推出,預計公司的汽車電子業務在2010年將出現爆發式增長。

      預測公司2009到2011年的每股收益分別為0.36元、0.48元、0.63元,相應的動態市盈率分別為43倍、32倍及25倍,我們在2008年8月和9月發出了《大型項目帶動未來業績高增長》和《正確認識公司主營業務的發展空間》兩篇深度研究報告,對該股進行推薦,之后公司股價由9.49元上漲至最高50.68元,股價最高漲幅達到434%,我們仍看好公司的長期發展,維持公司“增持”的投資評級。

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