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      啟明信息(www.hbxgkj.cn)

      啟明信息:汽車電子業務步入收獲期,新能源領域戰略合作意義重大

      時間:10-12-08 00:00    來源:光大證券

      公司定位提升,未來業務空間廣闊

      一汽集團在“十二五”規劃中將公司定位由此前的“衍生經濟”上升為“核心支撐體系”,意味著公司將獲得集團更多的支持與傾斜,業務空間將更加廣闊。

      未來公司將利用在汽車電子與汽車IT領域的技術積累與儲備,支持一汽集團“做大做強”,在此過程中,公司自身業務也將獲得全面發展。

      受益多重因素,汽車電子行業迎來發展良機

      預計在“十二五”期間,汽車電子有望成為國家政策支持的重點領域,相關產業發展將提速,逐步成為我國汽車工業自主發展的重要支柱。此外,車聯網與新能源汽車等新技術也為行業創造了難得的機遇。隨著車聯網的逐步應用,車載電子將迎來大發展,其中前裝級別車載信息系統將得到迅速普及,而新能源汽車的技術研發與推廣也將為我國車控電子行業創造趕超機會。

      前裝/準前裝業務將帶動公司快速成長

      公司目前采取了準前裝的模式進行車載電子產品的推廣,我們認為該模式有望獲得市場認可,相關業務自明年起進入放量增長期。此外,新一代車載服務平臺的推出,也將促進前裝/準前裝產品的銷售。我們認為公司具備行業背景和技術先發優勢,將在較長時間內保持國內前裝車載信息系統領域的領先地位。

      攜手一汽大眾,新能源汽車電子為公司提供長期看點

      公司在新能源汽車電子領域與一汽和大眾均有合作,技術儲備扎實。12月7日,公司與一汽大眾簽訂了新能源汽車電子技術聯合開發協議,我們認為該合作意義重大。通過與一汽大眾的聯合研發,公司在新能源汽車電子領域的技術實力與開發經驗將得到快速提升,未來有可能在電控核心技術方面取得突破,成為行業的領先者;;另外,隨著一汽大眾新能源車型的逐步量產,公司電控產品將擁有較大的配套空間。在一汽與大眾新能源產品批量上市后,新能源汽車電子業務將成為公司的另一利潤增長點。

      給予“買入”評級,目標價33.2元

      預計公司2010-2012年EPS為0.37/0.66/1.04元,年復合增速為56%,我們認為公司將在汽車電子業務的帶動下實現持續快速增長,而在新能源領域的技術儲備與技術合作也為公司增添了長期看點,給予2011年50倍PE較為合理,目標價33.2元,給予“買入”評級。

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