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      啟明信息(www.hbxgkj.cn)

      啟明信息調研簡報:依托一汽集團,汽車電子業務帶動公司成長

      時間:11-01-27 00:00    來源:國都證券

      公司的主營業務包括四大類:一是管理軟件業務,面向汽車產業鏈和集團化運營管理;二是汽車電子產品業務,面向汽車整車制造商、汽車運輸企業和汽車駕駛者,提供汽車電子產品研發制造、系統集成業務及增值服務;三是集成服務業務;四是數據中心業務。

      汽車銷量增長及裝配率提升共同驅動車載電子市場。中國汽車市場規模全球第一,行業競爭加劇,未來競爭的重點肯定是提高汽車性能和品質,汽車電子將成為競爭的核心。目前中國新車車載電子裝配率只有3-4%,而發達國家達到30%,從汽車配置升級的趨勢和中國消費者對于車載信息系統的偏好來看,未來車載信息系統的裝配率將會提升,且提升空間極大。

      依托一汽集團,公司未來業績增長看點在汽車電子業務。公司依托一汽集團重點打造汽車電子業務,汽車電子業務將成為公司業務重心,公司規劃2015年實現100億元收入,其中汽車電子占到60%。公司前裝主要配套一汽集團自主品牌車型,2011款奔騰B70將搭載公司的前裝導航系統向市場推廣;公司參與了一汽奔騰自主品牌中高級車型B90車型的汽車電子前期研發工作。一汽集團“十二五”規劃中產量將達到500萬輛,其中自主品牌將達到200萬輛的規模。一汽集團的巨大生產規模為公司提供了廣闊的市場。另外奇瑞、長城等國產汽車品牌也是公司產品的主要客戶,未來增長空間較大。

      大眾產品認證如果通過將是巨大利好。公司年初送往德國大眾的認證目前還在進程當中,一旦通過大眾的認證,公司的車載信息系統將能夠進入一汽大眾、上海大眾、德國大眾的前裝市場。目前大眾汽車的車載信息系統主要由德國大陸集團和博世提供,產品性能優良的同時價格偏高,一定程度上限制了其在大眾汽車上的裝配率。啟明信息(002232)一旦通過認證,價格優勢使得公司的產品替代部分國際廠商產品的可能性很大。

      其他業務將穩定增長。

      盈利預測與評級。預計10-12年公司EPS分別為0.44元、0.67元、1.03元,對應10-12年的動態市盈率為34.76、22.60、14.74倍??紤]到公司未來在車聯網和智能交通領域有望成為行業領導者,給予公司“短期_強烈推薦,長期_A”的投資評級。風險提示:汽車行業增速下滑風險;汽車電子產品推廣慢于預期的風險。

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